English+GermanWikipedia - /page/entry.mu

Micron Document

<!DOCTYPE html>

<title>Börsengang</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Börsengang</span></h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr"><p>Der <b>Börsengang</b> (oder auch <b>Börseneinführung</b>; oder <span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">initial public offering</span>, <b>IPO</b>) ist der Prozess während der Zulassung von <a href="Aktie" title="Aktie">Aktien</a> an einer <a href="Wertpapierb%C3%B6rse" title="Wertpapierbörse">Wertpapierbörse</a> bis zur Aufnahme der <a href="Kursfeststellung" title="Kursfeststellung">Kursfeststellung</a> im <a href="Regulierter_Markt" title="Regulierter Markt">regulierten Markt</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Durch den Börsengang erfolgt das <a href="Angebot_(Volkswirtschaftslehre)" title="Angebot (Volkswirtschaftslehre)">Angebot</a> von <a href="Aktie" title="Aktie">Aktien</a> auf dem organisierten <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> der Wertpapierbörse.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Dabei werden Aktien aus dem Bestand der <a href="Altaktion%C3%A4r" title="Altaktionär">Altaktionäre</a> oder aus einer <a href="Kapitalerh%C3%B6hung" title="Kapitalerhöhung">Kapitalerhöhung</a> angeboten; die Abwicklung des Börsengangs wird i. d. R. von einer <a href="Investmentbank" title="Investmentbank">Investmentbank</a>, meist aber von einem <a href="Konsortialgesch%C3%A4ft" title="Konsortialgeschäft">Bankenkonsortium</a> aus mehreren Investmentbanken, vorgenommen, welche die Aktien bei <a href="Anleger_(Finanzmarkt)" title="Anleger (Finanzmarkt)">Anlegern</a> platzieren und dem <a href="Emittent_(Finanzmarkt)" title="Emittent (Finanzmarkt)">Emittenten</a> meist auch einen <a href="Mindestpreis" title="Mindestpreis">Mindestpreis</a> garantieren (<a href="Underwriter_(Kreditwesen)" title="Underwriter (Kreditwesen)"><i>Underwriting</i></a>). Seit einiger Zeit ist es auch zu Direktnotierungen (auch Direktlisting oder <span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">direct listing</span>) gekommen, bei dem Bestandsaktien (d. h. keine Aktien aus einer Kapitalerhöhung) direkt, ohne vorherige Platzierung bei Anlegern, eine Börsennotierung erhalten; alternativ kann die Börsennotierung über einen sogenannten <a href="Reverse_Takeover" title="Reverse Takeover">Reverse Takeover</a> oder über einen <a href="Special_Purpose_Acquisition_Company" title="Special Purpose Acquisition Company">SPAC</a> erfolgen, bei den das Unternehmen durch einen bestehenden <a href="B%C3%B6rsenmantel" title="Börsenmantel">Börsenmantel</a> erworben wird.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Motive">Motive</h2></div>

<p>Eines der wichtigsten Motive für einen Börsengang ist es, dem <a href="B%C3%B6rsennotiertes_Unternehmen" title="Börsennotiertes Unternehmen">börsennotierten Unternehmen</a> durch Ausgabe von Aktien neue finanzielle Mittel zuzuführen (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">primary offering</span>). Dieses Kapital dient einerseits der <a href="Finanzierung" title="Finanzierung">Finanzierung</a> von <a href="Unternehmenswachstum" title="Unternehmenswachstum">Unternehmenswachstum</a>, andererseits der <a href="Eigenkapital" title="Eigenkapital">Eigenkapitalstärkung</a>. Es eröffnet den Altaktionären die Möglichkeit, Anteile jederzeit und zu einem besseren Preis zu verkaufen als dies bei Anteilen an einem nicht börsennotierten Unternehmen möglich ist (<a href="Zweitplatzierung_(B%C3%B6rse)" title="Zweitplatzierung (Börse)">secondary offering</a>). Auch die <a href="Unternehmensnachfolge" title="Unternehmensnachfolge">Unternehmensnachfolge</a> kann durch einen Börsengang geregelt werden. Andere Gründe sind die Deckung des wachstumsbedingten <a href="Kapitalnachfrage" class="mw-redirect" title="Kapitalnachfrage">Eigenkapitalbedarfs</a>, die Verringerung der <a href="Fremdkapitalkosten" class="mw-redirect" title="Fremdkapitalkosten">Fremdkapitalkosten</a> durch Verbesserung der <a href="Bonit%C3%A4t" title="Bonität">Bonität</a>, die Steigerung des Bekanntheitsgrades und die Steigerung der Attraktivität für Mitarbeiter und Führungskräfte.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Oft sind bei Börsengängen mehrere Motivationen gleichzeitig anzutreffen.

</p><p>Eine besondere Form einer Börseneinführung ist der <a href="Ableger_(Wirtschaft)" class="mw-redirect" title="Ableger (Wirtschaft)">Spin-off</a>, bei dem Aktien eines Unternehmensteils entweder über einen herkömmlichen IPO in einer Zweitplatzierung verkauft werden, oder aber den Aktionären im Rahmen einer Spaltung gratis zugeteilt werden (was vom Notierungsprozess eher einer Direktnotierung (s. u.) ähnelt).

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Ablauf_eines_Börsengangs_mit_Aktienangebot_(IPO)"><span id="Ablauf_eines_B.C3.B6rsengangs_mit_Aktienangebot_.28IPO.29"></span>Ablauf eines Börsengangs mit Aktienangebot (IPO)</h2></div>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Prüfung_der_Börsenreife"><span id="Pr.C3.BCfung_der_B.C3.B6rsenreife"></span>Prüfung der Börsenreife</h3></div>

<p>Ein Börsengang ist ein sehr zeitintensiver Prozess, der im Durchschnitt ein Jahr benötigt, und ein sehr teures Vorhaben, wenn es erst einmal gestartet ist. Notwendige Voraussetzung ist eine Aktiengesellschaft als <a href="Rechtsform" title="Rechtsform">Rechtsform</a>, in Deutschland somit <a href="Aktiengesellschaft_(Deutschland)" title="Aktiengesellschaft (Deutschland)">Aktiengesellschaft</a> (AG), <a href="Europ%C3%A4ische_Gesellschaft" title="Europäische Gesellschaft">Europäische Gesellschaft</a> (SE) oder <a href="Kommanditgesellschaft_auf_Aktien" title="Kommanditgesellschaft auf Aktien">Kommanditgesellschaft auf Aktien</a> (KGaA). Besteht noch keine Aktiengesellschaft, müssen im Vorfeld des Börsengangs entsprechende gesellschaftsrechtliche Maßnahmen durchgeführt werden (beispielsweise die <a href="Umwandlungsrecht" class="mw-redirect" title="Umwandlungsrecht">Umwandlung</a>).

</p><p>Deshalb sollte ein Unternehmen, bevor es Banken kontaktiert, zuerst einmal überprüfen, ob es überhaupt schon börsenreif ist. Da Unternehmen nur selten intern über das dazu notwendige <a href="Know-how" title="Know-how">Know-how</a> verfügen, gibt es die Möglichkeit, sich einen externen und Bank-unabhängigen <a href="Unternehmensberater" title="Unternehmensberater">IPO-Berater</a> zu suchen, der diesen <a href="Auftrag" title="Auftrag">Auftrag</a> übernimmt.

</p><p>Der eigentliche Börsenreifetest setzt sich aus verschiedenen Einzelschritten zusammen:

</p>

<ul><li>Zusammenfassung der internen <a href="Unternehmensdaten" title="Unternehmensdaten">Unternehmensdaten</a>,</li>

<li><a href="Branchenanalyse" class="mw-redirect" title="Branchenanalyse">Branchen-</a>, <a href="Produkt_(Wirtschaft)" title="Produkt (Wirtschaft)">Produkt</a>- und <a href="Wettbewerbsanalyse" title="Wettbewerbsanalyse">Wettbewerbsanalyse</a>,</li>

<li><a href="Peergroup" title="Peergroup">Peergroup</a>-Vergleich mit schon börsennotierten Unternehmen,</li>

<li>Aktuelles <a href="B%C3%B6rse" title="Börse">Börsenumfeld</a>, <a href="B%C3%B6rsentrend" class="mw-redirect" title="Börsentrend">Börsentrends</a> und Bewertungen,</li>

<li><a href="Unternehmensbewertung" title="Unternehmensbewertung">Unternehmensbewertungen</a> nach verschiedenen Methoden oder</li>

<li><a href="SWOT-Analyse" title="SWOT-Analyse">Stärken-Schwäche-Analyse</a>.</li></ul>

<p>Ziel ist die Einschätzung der Börsenreife des IPO-Kandidaten. Zusätzlich konkretisiert die Vorstellung des aktuellen Unternehmenswerts auch den möglichen Kapitalzufluss über die Börse.

</p><p>Der IPO-Berater kann auch danach noch für den IPO-Kandidaten tätig sein, um den kompletten IPO-Prozess zu steuern, zu überwachen und zu beschleunigen. Sehr oft hilft er auch, günstigere Konditionen auszuhandeln. Somit wird nicht nur das <a href="Management" title="Management">Management</a> entlastet, sondern auch die gesamten IPO-Kosten leicht reduziert.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Auswahl_der_Emissionsbanken_und_Festlegung_der_Transaktionsstruktur">Auswahl der Emissionsbanken und Festlegung der Transaktionsstruktur</h3></div>

<p>Vor dem Börsengang werden von den <a href="Altaktion%C3%A4r" title="Altaktionär">Altaktionären</a> meist Gespräche mit verschiedenen <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstituten</a> aufgenommen, bei denen sich diese anhand von Gesprächen mit dem <a href="Unternehmensf%C3%BChrung" title="Unternehmensführung">Management</a>, Firmenrundgängen und <a href="Analyse" title="Analyse">Analyse</a> der in Form eines <a href="Businessplan" class="mw-redirect" title="Businessplan">Businessplans</a> oder <i>Factbooks</i> von dem Unternehmen vorgelegten Zukunftspläne einen ersten Eindruck über das Unternehmen verschaffen.

</p><p>Darauf folgt der sogenannte <a href="Beauty_Contest" class="mw-redirect" title="Beauty Contest">Beauty Contest</a>, bei dem sich die Emissionsabteilungen der Banken unter Abgabe von Angeboten über ihre jeweiligen Preisvorstellungen und Konditionen um die Begleitung des Börsenganges bewerben. Oft liegen diese Vergütungskonditionen zwischen vier und sechs Prozent des <a href="Emissionsvolumen" class="mw-redirect" title="Emissionsvolumen">Emissionsvolumens</a>.

</p><p>Nach Abschluss der Konditionsverhandlungen beauftragen die Altaktionäre meist eine Bank als <a href="Konsortialf%C3%BChrer" class="mw-redirect" title="Konsortialführer">Konsortialführer</a> und beteiligen daneben häufig weitere Banken wie ihre <a href="Hausbank" title="Hausbank">Hausbank</a> an der geplanten Emission.

</p><p>Vor, während oder nach diesem Auswahlprozess wird gemeinsam mit den beteiligten Konsortialbanken die Transaktionsstruktur des Börsenganges festgelegt. Dabei wird zum einen der gewollte oder erwartete Investorenkreis hinsichtlich geografischer Herkunft und Art (beispielsweise <a href="Mitarbeiter" title="Mitarbeiter">Mitarbeiter</a>, <a href="Kleinanleger" class="mw-redirect" title="Kleinanleger">Kleinanleger</a>, <a href="Financial_Sponsor" class="mw-redirect" title="Financial Sponsor">Financial Sponsors</a>, <a href="Investmentfonds" title="Investmentfonds">Investmentfonds</a>, <a href="Staatsfonds" title="Staatsfonds">Staatsfonds</a>) abgeschätzt und erste Festlegungen getroffen. Dieses kann zum Beispiel bevorzugte Zuteilung mit <a href="Rabatt" title="Rabatt">Rabatt</a> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">Discount</span>) für Mitarbeiter und Kleinanleger sein.

</p><p>Ebenfalls werden wichtige Rahmenbedingungen wie beispielsweise Verkaufsrestriktionen in der unmittelbaren Zeit nach dem Börsengang für bestimmte Aktionärsgruppen (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">Lock-Up-Period</span>), beispielsweise für die die Aktien verkaufende Partei oder das Management, definiert.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Darstellung_des_Unternehmens">Darstellung des Unternehmens</h3></div>

<p>In der Folge lässt das Konsortium eine <a href="Due-Diligence-Pr%C3%BCfung" title="Due-Diligence-Prüfung">Due-Diligence-Prüfung</a> durchführen, um einerseits die rechtlichen, andererseits die wirtschaftlichen und organisatorischen Gegebenheiten des Unternehmens auf Risiken und Potentiale zu untersuchen. In der Regel wird die Prüfung des Unternehmens in eine <i>Legal Due Diligence</i> und eine <i>Financial Due Diligence</i> aufgeteilt, welche sich auf die rechtliche einerseits und wirtschaftliche Lage andererseits konzentrieren. <a href="Wirtschaftspr%C3%BCfer" title="Wirtschaftsprüfer">Wirtschaftsprüfer</a> übernehmen hier meist die Prüfung und stellen am Ende einen entsprechenden <a href="Comfort_Letter" title="Comfort Letter">Comfort Letter</a> aus, mit dem sie für die Richtigkeit der Zahlen bürgen und oft auch haften. Durch den großen Umfang der Prüfungen und die Kosten für das Haftungsrisiko stellt dieser Kostenblock einen nicht unerheblichen Teil der Kosten eines Börsengangs dar.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Die als <i>Due Diligence Report</i> bezeichneten Prüfungsberichte werden üblicherweise nicht veröffentlicht, ihr Inhalt trägt jedoch gemeinsam mit dem <a href="Businessplan" class="mw-redirect" title="Businessplan">Businessplan</a> und einer <a href="Marktanalyse" title="Marktanalyse">Markt-</a> und Peergroup-Analyse wesentlich zur Gestaltung des Argumentationskonzepts (der <a href="Equity_Story" title="Equity Story">Equity Story</a>), mit dem bei den <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a>teilnehmern für die Investition geworben wird, bei. Dieses Konzept bildet wiederum eine Grundlage für den rechtlich verbindlichen <a href="B%C3%B6rsenprospekt" class="mw-redirect" title="Börsenprospekt">Börsenprospekt</a>, der allen Investoren zur Verfügung gestellt wird. Der Börsenprospekt, dessen Inhalt europarechtlich durch die <a href="Verordnung_(EU)_2017/1129_(Prospektverordnung)" title="Verordnung (EU) 2017/1129 (Prospektverordnung)">Verordnung (EU) 2017/1129 (Prospektverordnung)</a> (<span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32017R1129">Verordnung (EU) 2017/1129</a></span>) und <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32019R0980">Verordnung (EU) 2019/980 vom 14. März 2019 zur Ergänzung der Verordnung (EU) 2017/1129 hinsichtlich der Aufmachung, des Inhalts, der Prüfung und der Billigung des Prospekts, der beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder bei deren Zulassung zum Handel an einem geregelten Markt zu veröffentlichen ist</a></span> sowie ergänzend das <a href="Kapitalanlagegesetzbuch" title="Kapitalanlagegesetzbuch">Kapitalanlagegesetzbuch</a> (KAGB) und das <a href="Wertpapierprospektgesetz" title="Wertpapierprospektgesetz">Wertpapierprospektgesetz</a> (WpPG) geregelt ist, zählt zu den Voraussetzungen für den Antrag auf die <a href="B%C3%B6rsenzulassungs-Verordnung" title="Börsenzulassungs-Verordnung">Zulassung</a> zum Handel an der ausgewählten <a href="B%C3%B6rse" title="Börse">Börse</a>, die für ein bestimmtes <a href="B%C3%B6rsensegment" title="Börsensegment">Börsensegment</a> beantragt wird.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Erstellung_erster_Finanzanalysen">Erstellung erster Finanzanalysen</h3></div>

<p>Durch ihre unabhängigen <a href="Finanzanalyst" title="Finanzanalyst">Finanzanalysten</a> lassen die Konsortialbanken nun Finanzstudien, erstellen, die <a href="Marktstellung" title="Marktstellung">Marktstellung</a> und <a href="Marktpotential" class="mw-redirect" title="Marktpotential">Marktpotential</a> des Unternehmens beschreiben. Diese <a href="Finanzanalyse" title="Finanzanalyse">Finanzanalysen</a> enthalten neben einer allgemeinen Beschreibung des Unternehmens samt Historie, aktuellen Entwicklungen und Wettbewerbsanalysen insbesondere auch <a href="Discounted_Cash-Flow" title="Discounted Cash-Flow">Discounted Cash-Flow</a>-Analysen und Chancen- sowie Risikoabschätzungen. Gerade diese ersten Finanzanalysen (auch <span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">initial coverage</span> genannt) umfassen oft an die hundert Seiten, auf denen die Finanzanalysten das Unternehmen von allen Seiten betrachten. Die fertigen Finanzanalysen sollen eine Idee vermitteln, welches ein fairer Börsenwert für das Unternehmen wäre, und stellen somit eine Indikation dar, wie hoch der <a href="Emissionspreis" class="mw-redirect" title="Emissionspreis">Emissionspreis</a> anzusetzen ist.

</p><p>Theoretisch urteilen die Analysten dabei unabhängig von den durch die Emissionsabteilung wahrgenommenen geschäftlichen Interessen der Bank, an der <a href="Emission_(Wirtschaft)" title="Emission (Wirtschaft)">Emission</a> beteiligt zu werden. Diese Trennung der Analyse- und Emissionsabteilungen wird <a href="Chinese_Wall_(Finanzwelt)" title="Chinese Wall (Finanzwelt)">Chinese Wall</a> genannt.

</p><p>Da Finanzanalysen oft Gefahr laufen, als Kaufangebot ausgelegt zu werden und dadurch ein nicht unerhebliches Haftungsrisiko beinhalten, sofern die Unabhängigkeit eines Analysten in Frage gestellt wird, werden diese in der Phase des Börsenganges oft nur sehr spärlich an ausgewählte <a href="Investor" class="mw-redirect" title="Investor">Investoren</a> verteilt. Nachdem einige Banken durch Finanzanalysen in entsprechende <a href="Prospekthaftung" title="Prospekthaftung">Prospekthaftung</a> genommen wurden, sind viele Banken so vorsichtig geworden, dass die Prospekte weder in den USA verteilt, noch als Datei zur Verfügung gestellt werden, sondern häufig nummeriert bei Veranstaltungen ausgelegt und am Ende wieder eingesammelt werden.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="IPO-Kommunikation">IPO-Kommunikation</h3></div>

<p>In den meisten Fällen ist ein IPO-Kandidat auf den Kapitalmärkten noch recht unbekannt. Zwar können die Produkte bekannt und geschätzt sein, aber sehr oft hat das Unternehmen in der Vergangenheit noch nie Unternehmenszahlen veröffentlicht und/oder regelmäßige Kontakte zu Finanzjournalisten gehabt. Und gerade diese sollen im letzten Abschnitt der IPO-Phase Artikel über das Unternehmen, deren Pläne und mittelfristige Chancen verfassen sowie eventuell Empfehlungen abgeben. Die dafür notwendigen Fakten müssen zuerst einmal zusammengetragen und optimal strukturiert werden, um sie als Pressemappe und auf der neuen <a href="Investor_Relations" title="Investor Relations">Investor-Relations</a>-Seite des Unternehmens abrufbar zu machen.

</p><p>Auch bei diesen Aufgaben hat das IPO-Unternehmen die Möglichkeit, sich einen <a href="Investor_Relations" title="Investor Relations">Investor-Relations</a>-Berater zu suchen, der nicht nur die Datenaufbereitung übernimmt, sondern auch alle <a href="Pressemitteilung" title="Pressemitteilung">Pressemitteilungen</a> schreibt und veröffentlicht sowie im unmittelbaren Vorfeld des IPOs eine <a href="Veranstaltung" title="Veranstaltung">Presse-Road-Show</a> organisiert. Teilweise wird auch <a href="Werbung" title="Werbung">Werbung</a> geschaltet, um auch damit auf sich aufmerksam zu machen.

</p><p>Ziel ist es, das Unternehmen auf dem <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> bekannt zu machen und die für alle Interessenten notwendigen Fakten vorzubereiten und zu verbreiten. Damit wird eine positive Medienpräsenz erreicht, die von privaten sowie institutionellen Analysten und Investoren genutzt wird.

</p><p>Eine erfolgreiche IPO-Kommunikation erhöht die Platzierungschancen und hat positiven Einfluss auf die Höhe des Platzierungspreises und damit auf den Mittelzufluss beim Unternehmen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Roadshow_und_Bookbuilding">Roadshow und Bookbuilding</h3></div>

<p>Nun beginnt die Roadshow und das <a href="Bookbuilding-Verfahren" title="Bookbuilding-Verfahren">Bookbuilding-Verfahren</a>, wobei je nach Ausgestaltung des Zeitplans die Roadshow auch bereits vor dem Bookbuilding als Pre-Marketing beginnen kann. Unter Vorstellung der <a href="Equity_Story" title="Equity Story">Equity Story</a> und der Finanzanalysen versuchen die Banken zunächst in der sogenannten <i>Pre-Marketing-Phase</i>, <a href="Institutioneller_Anleger" title="Institutioneller Anleger">institutionelle Anleger</a> für die Abnahme von Aktien aus dem <a href="Emissionsvolumen" class="mw-redirect" title="Emissionsvolumen">Emissionsvolumen</a> zu interessieren. In der folgenden <i>Bookbuilding-Phase</i> werden diese Bemühungen, meist gemeinsam mit den <a href="Vorstandsmitglied" class="mw-redirect" title="Vorstandsmitglied">Vorstandsmitgliedern</a> des Unternehmens, dessen Aktien emittiert werden sollen, in Roadshows intensiviert und das Interesse möglicher Abnehmer ausgewertet.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Festlegung_des_Emissionspreises">Festlegung des Emissionspreises</h3></div>

<div class="hauptartikel" role="navigation"><span class="hauptartikel-pfeil" title="siehe" aria-hidden="true" role="presentation">→ </span><i><span class="hauptartikel-text">Hauptartikel</span>: <a href="Emissionspreis" class="mw-redirect" title="Emissionspreis">Emissionspreis</a></i></div>

<p>Bereits zu Beginn, in letzter Zeit aber auch vermehrt erst zum Ende der Roadshow wird von den Banken die sogenannte <i>Preisspanne</i> verkündet, also die Bandbreite, innerhalb derer der Emissionspreis mutmaßlich festgelegt wird. Alternativ kann auch ein sogenannter <a href="Festpreis" title="Festpreis">Festpreis</a> bestimmt oder der Emissionspreis durch ein <a href="Auktionsverfahren" class="mw-redirect" title="Auktionsverfahren">Auktionsverfahren</a> bestimmt werden. Letzteres war beispielsweise beim Börsengang der <a href="Google_Inc." class="mw-redirect" title="Google Inc.">Google Inc.</a> der Fall, wird jedoch nur selten praktiziert. Kritiker des Auktionsverfahrens sind der Meinung, dass ein herkömmliches Bookbuilding dem Emittenten einen „sanfteren“ <a href="Markteintritt" class="mw-redirect" title="Markteintritt">Markteintritt</a> ermöglicht, während Befürworter der Meinung sind, dass durch Auktionsverfahren der maximale Preis für Unternehmen und verkaufende Aktionäre erzielt werden kann. Zu diesem Zeitpunkt kommt es in der Regel zum <i>underwriting</i>, d. h. die Konsortialbanken garantieren den Emissionspreis (und verpflichten sich, Aktien ggf. auf die eigenen Bücher zu nehmen, sollten nicht alle Aktien zum festgesetzten Preis Abnehmer finden).

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Zeichnung_und_Zuteilung_der_Wertpapiere">Zeichnung und Zuteilung der Wertpapiere</h3></div>

<p>Nach Verkündung der Preisspanne werden die Aktien in der <a href="Zeichnungsfrist" title="Zeichnungsfrist">Zeichnungsfrist</a> öffentlich zur Zeichnung angeboten, wobei sich die interessierten potentiellen Abnehmer verpflichtend dahingehend festlegen, wie viele Aktien sie zu welchem Maximalpreis erwerben möchten. Dies wird „Zeichnungseinladung“ durch das Bankenkonsortium an potentielle Erwerber genannt. Die Zeichnung der angebotenen Aktien ist dabei primär über die am Bankenkonsortium teilnehmenden Banken (<a href="Konsortialbank" title="Konsortialbank">Konsortialbanken</a>) möglich. Allerdings bieten viele Banken auch die Annahme und Weiterleitung von Zeichnungsaufträgen an. In diesem Fall sammelt die entsprechende (nicht-Konsortial-) Bank die Aufträge ihrer Kunden und übermittelt diese an eine der Konsortialbanken.

</p><p>Ist das Interesse größer als die Anzahl der angebotenen Aktien, wird von einer <a href="%C3%9Cberzeichnung" title="Überzeichnung">Überzeichnung</a> gesprochen. In diesem Fall legen die Konsortialbanken fest, ob aus dem sogenannten <a href="Greenshoe" title="Greenshoe">Greenshoe</a>, einem Reservepool, noch weitere Aktien ausgegeben werden, und legen die Zuteilung fest, mit der bestimmt wird, welcher Interessent mit welcher <a href="Zuteilungsquote" class="mw-redirect" title="Zuteilungsquote">Zuteilungsquote</a> der gezeichneten Aktien bedacht wird. Da insbesondere bei hoher Überzeichnung der angebotenen Aktien die Konsortialbanken meist bevorzugt die Aufträge der eigenen Kunden bedienen, ist die Wahrscheinlichkeit einer erfolgreichen Zeichnung höher, wenn der Zeichnungsauftrag direkt bei einer Konsortialbank gegeben wird.

</p><p>Für die Zeichnung und Zuteilung von Aktien aus Neuemissionen erheben die Banken oft zusätzliche Gebühren. Der <a href="Bundesgerichtshof" title="Bundesgerichtshof">Bundesgerichtshof</a> hat dabei im Jahr 2003 festgestellt, dass diese Zeichnungsgebühr durchaus berechtigt ist.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Listing_und_Settlement">Listing und Settlement</h3></div>

<p>Nachdem die Order-Bücher geschlossen wurden, erfolgt die Zuteilung der Aktien und die endgültige Festlegung des Emissionspreises, sofern dieses nicht bereits vorher geschehen ist. Dieser Preis muss entsprechend im <a href="Wertpapierprospekt" title="Wertpapierprospekt">Wertpapierprospekt</a> nachgetragen werden. Ist dies geschehen und existiert ein entsprechend abschließend genehmigter Wertpapierprospekt, so kann der Börsenstart erfolgen. Mit dieser Erstnotierung wird die Aktie erstmals an der Börse gehandelt, und es wird zum ersten Mal ein <a href="B%C3%B6rsenkurs" title="Börsenkurs">Börsenkurs</a>, die sogenannte <a href="Erstnotiz" class="mw-redirect" title="Erstnotiz">Erstnotiz</a>, festgestellt. In der Folge übernimmt eine damit beauftragte Bank, oft der ursprüngliche Konsortialführer (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">Lead Manager</span>), die Aufgabe des <a href="Designated_Sponsor" title="Designated Sponsor">Designated Sponsors</a>, womit sie sich verpflichtet, die Aktie stets <i>handelbar</i> zu halten. Durch den Handel fließen dem Emittenten die <a href="Mittel_(Buchhaltung)" title="Mittel (Buchhaltung)">Mittel</a> zu, die eine <a href="Eintragung" title="Eintragung">Eintragung</a> der Kapitalerhöhung in das <a href="Handelsregister" title="Handelsregister">Handelsregister</a> ermöglichen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="After-Market_/_Kurspflege_/_Ongoing-Investor_Relations"><span id="After-Market_.2F_Kurspflege_.2F_Ongoing-Investor_Relations"></span>After-Market / Kurspflege / Ongoing-Investor Relations</h3></div>

<p>Häufig übernimmt der Designated Sponsor unmittelbar nach dem Börsengang für einen bestimmten Zeitraum (beispielsweise einen Monat ab Erstnotiz) die <a href="Kurspflege" title="Kurspflege">Kurspflege</a> der Aktie, wofür er auf den <a href="Greenshoe" title="Greenshoe">Greenshoe</a> als Verfügungsmasse zurückgreifen kann. Finden in diesem Zusammenhang andauernd Aktienrückkäufe zur Kurspflege statt, so kann der Greenshoe im Ergebnis geringer ausfallen als beim Börsengang ursprünglich geplant.

</p><p>Obwohl die Vornahme von Geschäften, die geeignet sind, ein künstliches Preisniveau herbeizuführen, nach Artikel 15 der <a href="Marktmissbrauchsverordnung" title="Marktmissbrauchsverordnung">Marktmissbrauchsverordnung</a> verboten ist, handelt es sich bei dieser Art der Kurspflege nach Artikel 5 der Verordnung nicht um <a href="Marktmanipulation" title="Marktmanipulation">Marktmanipulation</a>, sofern sie im Börsenprospekt angekündigt wird. Sehr häufig kommt es vor, dass die ersten Börsenkurse über dem Emissionskurs liegen. Das Verhalten der Emittenten, die damit anscheinend Geld verschenken, wird in der <a href="Finanzmarkttheorie" title="Finanzmarkttheorie">Finanzmarkttheorie</a> als <a href="Unterbewertung" title="Unterbewertung">Unterbewertung</a> bezeichnet und untersucht.

</p><p>Ist ein Unternehmen endlich börsennotiert, so endet die Zusammenarbeit mit den <a href="Corporate_Finance" title="Corporate Finance">Corporate-Finance</a>-Abteilungen des Konsortiums. Ab dann ist der Vorstand allein auf sich gestellt bei der Organisation und der Durchführung aller Investor-Relations-Maßnahmen. Für <a href="Gro%C3%9Funternehmen" title="Großunternehmen">Großunternehmen</a> ist es klar, dass sich eine eigene IR-Abteilung lohnt, aber bei <a href="Small_Cap" class="mw-redirect" title="Small Cap">Small-</a> und <a href="Mid_Cap" class="mw-redirect" title="Mid Cap">Mid Caps</a> gibt es nicht täglich IR-Anfragen und -Aufgaben, so dass es besser sein kann, sich einen externen IR-Berater zu suchen und mit ihm zusammenzuarbeiten.

</p><p>Besonders nach dem IPO gilt es, nicht ein Kontakt- und Informationsloch entstehen zu lassen. Während der Road-Show hat der Vorstand „nur“ die Kunden des Konsortiums besucht und seine Aktien dort platziert. Nach dem Börsengang gilt es, neue Analysten und Investoren zu finden und für sich zu gewinnen, um mittel- und langfristig ein Interesse an der Aktie zu erhalten (<a href="Stakeholder-Dialog" title="Stakeholder-Dialog">Stakeholder-Dialog</a>). Ebenso auf der Informationsseite sollte der Informationsfluss nicht abreißen. Neben den Pflicht-Veröffentlichungen wie beispielsweise <a href="Quartalsbericht#Quartalsbericht" class="mw-redirect" title="Quartalsbericht">Quartalsberichten</a> im Rahmen der <a href="Zwischenberichterstattung" title="Zwischenberichterstattung">Zwischenberichterstattung</a> gibt es vielfältige Möglichkeiten, neue Analysten und Finanzjournalisten anzusprechen.

</p><p>Ein IPO-Kandidat sollte sich also bereits während des IPOs darüber bewusst sein, wie und mit wem er danach seine Ongoing-IR-Aktivitäten organisiert. Ein erfolgreiches IPO ist nicht mit der Platzierung der Aktien abgeschlossen, sondern zeigt sich erst am Erfolg des ersten Börsenjahres: Das Unternehmen wird sehr oft in Zeitschriften in Rennlisten geführt, d. h., die Aktienperformance bleibt für ein Jahr transparent. Außerdem bereitet eine professionelle IR schon frühzeitig die Basis für weitere Kapitalmaßnahmen in der Zukunft vor.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Direktnotierung">Direktnotierung</h2></div>

<p>Bei einer <b>Direktnotierung</b>, auch bekannt als <b>Direct Public Offering</b> (DPO), beantragt das Unternehmen lediglich die Zulassung zu der Börsennotierung bei einer zuständigen Börse (je nach Börse, Börsensegment und Jurisdiktion gelten hier die jeweiligen <a href="Publizit%C3%A4tspflicht" title="Publizitätspflicht">Publizitätspflichten</a>, die im Vorfeld erfüllt werden müssen, meist analog zu einem herkömmlichen IPO). Dabei werden aber vorab keine Aktien bei Anlegern platziert, der Preis ergibt sich einzig aus der regulären Kursfindung in der Börse aus Angebot und Nachfrage am ersten <a href="Handelstag" title="Handelstag">Handelstag</a> – das Angebot erfolgt einzig durch verkaufswillige <a href="Altaktion%C3%A4r" title="Altaktionär">Altaktionäre</a>, das Unternehmen gibt keine neuen Aktien aus (und erhält dadurch auch keinen Mittelzufluss). Da es keinen Mindestpreis (<i>underwriting</i>) im Rahmen der Platzierung gibt (und auch keine Kurspflege nach dem IPO), ist die erste Kursnotiz im Prinzip einer größeren Unsicherheit ausgesetzt. Als Vorteil eines Börsenganges unter diesem Verfahren gelten die geringen Kosten und auch die Vermeidung von <a href="Sperrfrist_(Aktie)" title="Sperrfrist (Aktie)">Sperrfristen</a> für Altaktionäre.<sup id="cite_ref-spotif-und-slack_5-0" class="reference"><a href="#cite_note-spotif-und-slack-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup><sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Diese Notierungsmethode wurde in jüngster Zeit insbesondere von großen, durch <a href="Wagniskapital" title="Wagniskapital">Wagniskapitalgebern</a> finanzierten <a href="Technologieunternehmen" title="Technologieunternehmen">Technologieunternehmen</a> favorisiert, darunter <a href="Spotify" title="Spotify">Spotify</a> (2018), <a href="Slack_Technologies" title="Slack Technologies">Slack</a> (2019) oder <a href="Roblox_Corporation" title="Roblox Corporation">Roblox</a> (2021), die nach mehrfachen Finanzierungsrunden oft eine Vielzahl von verkaufswilligen Investoren haben, die einen Ausstieg suchen, ohne an Sperrfristen gebunden zu sein. Solange das Unternehmen über ausreichende Finanzierung verfügt (und keinen unmittelbaren weiteren Mittelzufluss sucht), können auf diese Weise beträchtliche Kosten eingespart werden.<sup id="cite_ref-spotif-und-slack_5-1" class="reference"><a href="#cite_note-spotif-und-slack-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Reverse_Takeover_und_SPAC">Reverse Takeover und SPAC</h2></div>

<p>Als <a href="Reverse_Takeover" title="Reverse Takeover">Reverse Takeover</a>, <i>Reverse-IPO</i> oder <i>Börsengang durch die Hintertür</i> wird ein Börsengang bezeichnet, bei dem ein Unternehmen nicht durch eine direkte Börseneinführung an der Börse handelbar wird, sondern indirekt, über die <a href="Fusion_(Wirtschaft)" title="Fusion (Wirtschaft)">Fusion</a> mit oder Übernahme durch eine bereits börsennotierte Aktiengesellschaft (meist ein sog. <a href="B%C3%B6rsenmantel" title="Börsenmantel">Börsenmantel</a>, d. h. eine Gesellschaft die über kein nennenswertes <a href="Operatives_Gesch%C3%A4ft" title="Operatives Geschäft">operatives Geschäft</a> verfügt, und meist auch kaum Vermögensgegenstände hält) handelbar wird. Indem eine bisher nicht notierte Gesellschaft einer börsennotierten Gesellschaft angeschlossen wird und die Eigentümer der ersteren entsprechend Aktienanteile an der börsennotierten Gesellschaft erhalten, können private Unternehmensbesitzer diesen Weg als „Exit-Strategie“ benutzen, mit der sie im besten Fall für die vorher besessene Gesellschaft liquide Aktie durch die Transaktion erhalten.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Verglichen mit einem normalen Börsengang lässt sich eine solche Transaktion in einem wesentlich engeren Zeitfenster durchführen, da viele sonst notwendige Erfordernisse entfallen.

</p><p>Eine ähnliche Strategie stellt die Übernahme durch (oder Fusion mit) einem sogenannten <i><a href="Special_Purpose_Acquisition_Company" title="Special Purpose Acquisition Company">SPAC (special purpose acquisition company)</a></i> dar. Ein SPAC hat Kapital mittels eines Börsengangs aufgenommen, in der einzigen Absicht, nicht-notierte Unternehmen zu erwerben, und diesen dadurch einen Zugang zu der Börsennotierung zu ermöglichen; im Gegensatz zu einem Reverse Takeover ermöglicht die Übernahme durch einen SPAC auch die Zuführung von Liquidität (einziger Vermögenswert des SPAC sind die bei Anlegern bei der Börseneinführung aufgenommenen Mittel, während ein bestehender Börsenmantel i. d. R. keine nennenswerten Aktiva hält).

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktentwicklung">Marktentwicklung</h2></div>

<th colspan="5" style="text-align:center; font-size:larger; background:#DDD; color:#202122;">Emissionserlöse an der Frankfurter Börse

</th></tr>

<td style="padding:0 4px; min-width:0;">Jahr

</td>

</td>

</td>

<td style="padding:0 4px; min-width:0; text-align:right;">Erlöse<br>(in Mrd. Euro)

</td>

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">1998

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">3,2

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">1999

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">10,5

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2000

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">26,6

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2001

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">2,7

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2002

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">0,3

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2003

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">-

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2004

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">2,0

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2005

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">4,7

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2006

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">7,9

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2007

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">7,4

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2008

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">0,3

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2009

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">0,1

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2010

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">2,2

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2011

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">1,5

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2012

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">2,3

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2013

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">3,6

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2014

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">3,7

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2015

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">7,1

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2016

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">5,4

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2017

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">2,7

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2018

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">12,0

</td></tr>

<tr>

<td colspan="2" style="padding-right:0.4em; padding-left:0.4em">2019

</td>

</td>

<td colspan="2" style="min-width:3em; padding-left:0.4em; text-align:right">3,6

</td></tr>

<tr>

<td colspan="5" style="padding:4px;">Datenquellen: Kirchhoff Consulting,<sup id="cite_ref-Kirchhoff_8-0" class="reference"><a href="#cite_note-Kirchhoff-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Deutsche Börse,<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Börse Online,<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> WiWo<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</td></tr></tbody></table>

<p>Die Anzahl der Börsengänge erreichte zwischen 1999 und 2000 weltweit ihren Höhepunkt und ging infolge des Zusammenbruchs der <a href="Dotcom-Blase" title="Dotcom-Blase">Börsenblase 2001</a> stark zurück. An der Frankfurter Börse wurde 1999 mit 166 Erstnotierungen das historische Allzeithoch erreicht, 2000 war mit 142 IPOs noch auf fast gleichem Niveau. Nach Emissionserlös wurde jedoch 2000 mit 26,6 Mrd. Euro der höchste Wert erreicht.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Die_größten_Börsengänge"><span id="Die_gr.C3.B6.C3.9Ften_B.C3.B6rseng.C3.A4nge"></span>Die größten Börsengänge</h2></div>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Weltweit_größte_Börsengänge"><span id="Weltweit_gr.C3.B6.C3.9Fte_B.C3.B6rseng.C3.A4nge"></span>Weltweit größte Börsengänge</h3></div>

<th>Datum

</th>

<th>Unternehmen

</th>

<th>Erlös<br> in Mrd. <a href="US-Dollar" title="US-Dollar">US-Dollar</a>

</th></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">11. Dez 2019

</td>

<td><a href="Saudi_Aramco" title="Saudi Aramco">Saudi Aramco</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">19. Sep. 2014

</td>

<td><a href="Alibaba_Group" title="Alibaba Group">Alibaba Group</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">18. Nov. 2010

</td>

<td><a href="General_Motors" title="General Motors">General Motors</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">6. Jul. 2010

</td>

<td><a href="Agricultural_Bank_of_China" title="Agricultural Bank of China">Agricultural Bank of China</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">20. Okt. 2006

</td>

<td><a href="Industrial_and_Commercial_Bank_of_China" title="Industrial and Commercial Bank of China">Industrial & Commercial Bank of China</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">Okt. 2010

</td>

<td><a href="AIA_Group" title="AIA Group">AIA – Asienableger der AIG</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">22. Okt. 1998

</td>

<td><a href="NTT_DoCoMo" class="mw-redirect" title="NTT DoCoMo">NTT Mobile (heute NTT DoCoMo)</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">18. Mär. 2008

</td>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">Nov. 2010

</td>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">18. Mai 2012

</td>

<td><a href="Facebook_Inc." class="mw-redirect" title="Facebook Inc.">Facebook</a>

</td>

</td></tr></tbody></table>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Größte_Börsengänge_in_Deutschland"><span id="Gr.C3.B6.C3.9Fte_B.C3.B6rseng.C3.A4nge_in_Deutschland"></span>Größte Börsengänge in Deutschland</h3></div>

<th>Datum

</th>

<th>Unternehmen

</th>

<th>Erlös<br> in Mrd. Euro

</th></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">19. Jun. 2000

</td>

<td><a href="Deutsche_Telekom" title="Deutsche Telekom">Deutsche Telekom</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">28. Jun. 1999

</td>

<td>Deutsche Telekom

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">18. Nov. 1996

</td>

<td>Deutsche Telekom

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">29. Sep 2022

</td>

<td><a href="Porsche" title="Porsche">Porsche</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">20. Nov. 2000

</td>

<td><a href="Deutsche_Post_AG" title="Deutsche Post AG">Deutsche Post</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">13. Mär. 2000

</td>

<td><a href="Infineon" title="Infineon">Infineon</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">7. Okt. 2016

</td>

<td><a href="Innogy" title="Innogy">Innogy</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">16. Mär. 2018

</td>

<td><a href="Siemens_Healthineers" title="Siemens Healthineers">Siemens Healthineers</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">12. Okt. 2018

</td>

<td><a href="Knorr-Bremse" class="mw-redirect" title="Knorr-Bremse">Knorr-Bremse</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">17. Apr. 2000

</td>

<td><a href="T-Online" title="T-Online">T-Online</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">2. Jul. 2007

</td>

<td><a href="Tognum" class="mw-redirect" title="Tognum">Tognum</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">23. Jun. 2004

</td>

<td><a href="Postbank" title="Postbank">Deutsche Postbank AG</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">6. Okt. 2015

</td>

<td><a href="Covestro" title="Covestro">Covestro</a>

</td>

</td></tr></tbody></table>

<p>(Angegeben ist der Wert der Neuemission am ersten Handelstag.)

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Größte_Börsengänge_in_der_Schweiz"><span id="Gr.C3.B6.C3.9Fte_B.C3.B6rseng.C3.A4nge_in_der_Schweiz"></span>Größte Börsengänge in der Schweiz</h3></div>

<th>Datum

</th>

<th>Unternehmen

</th>

<th>Erlös<br> in Mrd. <a href="CHF" class="mw-redirect" title="CHF">CHF</a>

</th></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">13. Nov. 2000

</td>

<td><a href="Syngenta" title="Syngenta">Syngenta</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">5. Okt. 1998

</td>

<td><a href="Swisscom" title="Swisscom">Swisscom</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">17. Mär. 1997

</td>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">1. Nov. 1999

</td>

<td><a href="Lonza_Group" title="Lonza Group">Lonza Group</a>

</td>

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:right">11. Dez. 2001

</td>

<td><a href="Converium" title="Converium">Converium</a>

</td>

</td></tr>

</tbody></table>

<p>(Angegeben ist der Wert der Neuemission am ersten Handelstag.)

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Weblinks">Weblinks</h2></div>

<div class="sisterproject" style="margin:0.1em 0 0 0;"><span class="noviewer" style="display:inline-block; line-height:10px; min-width:1.6em; text-align:center;" aria-hidden="true" role="presentation"><span class="mw-default-size" typeof="mw:File"><span title="Wiktionary"></span></span></span><b><a href="https://de.wiktionary.org/wiki/B%C3%B6rsengang" class="extiw external" title="wikt:Börsengang">Wiktionary: Börsengang</a></b> – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen</div>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Private_Equity_Lexikon/oyTRDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=B%C3%B6rsengang+lexikon&pg=PA27&printsec=frontcover#spf=1620735633760">Albrecht Hertz-Eichenrode/Stephan Illenberger/Thomas A. Jesch/Harald Keller/Ulf Klebeck/Jörg Rocholl (Hrsg.), <i>Private-Equity-Lexikon</i>, 2011, S. 27</a></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text">Andreas Löhr, <i>Börsengang – Kapitalmarktchancen prüfen und umsetzen</i>. Schäffer-Poeschel Verlag, Stuttgart 2006, S. 20 f. ISBN 978-3-7910-2510-0</span>

</li>

/* start https://de.wikipedia.org/ */

.mw-parser-output .webarchiv-memento a{color:inherit}

/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20100331155535/http://www.realestate-magazin.de/fileadmin/29_32_IPO_Kosten.PDF"><i>Kosten des Börsengangs – Ein Überblick</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 31. März 2010 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>), (PDF; 365 kB).</span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://juris.bundesgerichtshof.de/cgi-bin/rechtsprechung/document.py?Gericht=bgh&Art=en&nr=25592&pos=0&anz=1">BGH, Urteil vom 28. Januar 2003</a>, Az. XI ZR 156/02, Volltext und <a rel="nofollow" class="external text" href="http://juris.bundesgerichtshof.de/cgi-bin/rechtsprechung/document.py?Gericht=bgh&Art=en&Datum=Aktuell&anz=1&pos=0&nr=25083&linked=pm&Blank=1">Pressemitteilung Nr. 7/03</a> vom 28. Januar 2003.</span>

</li>

<li id="cite_note-spotif-und-slack-5"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-spotif-und-slack_5-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-spotif-und-slack_5-1">b</a></sup></span> <span class="reference-text">finanzen.net: <i><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/vorbild-spotify-und-slack-boersenexperten-direct-listings-wie-bei-spotify-und-slack-sind-bei-der-preisbildung-effizienter-als-ipos-8247479">Seit dem erfolgreichen Börsengang von Spotify sind Direct Listings ein großes Thema an den Aktienmärkten. Einige Experten halten diese Methode sogar für effizienter als einen IPO.</a></i>, 20. Oktober 2020, abgerufen am 23. Februar 2021</span>

</li>

<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text"><i><a rel="nofollow" class="external text" href="https://corpgov.law.harvard.edu/2018/07/05/spotify-case-study-structuring-and-executing-a-direct-listing/">Spotify Case Study: Structuring and Executing a Direct Listing</a></i>, in HLS Forum on Corporate Governance, erschienen am 8. Juli 2018, abgerufen am 27. März 2021 (engl.)</span>

</li>

<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20120130171155/http://www.uca.de/de/ir/presseberichte/2001/euro_am_sonntag.pdf">Pressebericht</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 30. Januar 2012 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>) (PDF; 28 kB), Euro am Sonntag.</span>

</li>

<li id="cite_note-Kirchhoff-8"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-Kirchhoff_8-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20190213005716/https://www.dirk.org/dirk_webseite/static/uploads/171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf"><i>IPO-STUDIE 2017.</i></a> Kirchhoff Consult AG, archiviert vom <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r250917974">

/* start https://de.wikipedia.org/ */

.mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-position:center right!important;background-repeat:no-repeat!important}body.skin-minerva .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/OOjs_UI_icon_external-link-ltr-progressive.svg")!important;background-size:10px!important;padding-right:13px!important}body.skin-timeless .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a,body.skin-monobook .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/MediaWiki_external_link_icon.svg")!important;padding-right:13px!important}body.skin-vector .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/Link.ernal-small-ltr-progressive.svg")!important;background-size:0.857em!important;padding-right:1em!important}

/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><span class="dewiki-iconexternal"><a class="external text" href="https://redirecter.toolforge.org/?url=https%3A%2F%2Fwww.dirk.org%2Fdirk_webseite%2Fstatic%2Fuploads%2F171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf">Original</a></span> (nicht mehr online verfügbar) am <span style="white-space:nowrap;">13. Februar 2019</span><span>;</span><span class="Abrufdatum"> abgerufen am 12. Februar 2019</span>.</span> <small class="archiv-bot"><span class="wp_boppel noviewer" aria-hidden="true" role="presentation"><span typeof="mw:File"><span title="i"></span></span></span> <b>Info:</b> Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.</small><span style="display:none"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://IABotmemento.invalid/https://www.dirk.org/dirk_webseite/static/uploads/171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf">@1</a></span><span style="display:none"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.dirk.org/dirk_webseite/static/uploads/171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf">@2</a></span><span style="display:none">Vorlage:Webachiv/IABot/www.dirk.org</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=IPO-STUDIE+2017&rft.description=IPO-STUDIE+2017&rft.identifier=https%3A%2F%2Fweb.archive.org%2Fweb%2F20190213005716%2Fhttps%3A%2F%2Fwww.dirk.org%2Fdirk_webseite%2Fstatic%2Fuploads%2F171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf&rft.publisher=Kirchhoff+Consult+AG&rft.source=https://www.dirk.org/dirk_webseite/static/uploads/171208_IPO-Studie_Kirchhoff.pdf"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-9"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-9">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://deutsche-boerse.com/dbg-de/presse/pressemitteilungen/Das-waren-2017-die-umsatzstaerksten-Aktien-im-Xetra-Handel/3285550"><i>Gruppe Deutsche Börse - Das waren 2017 die umsatzstärksten Aktien im Xetra-Handel.</i></a><span class="Abrufdatum"> Abgerufen am 12. Februar 2019</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=Gruppe+Deutsche+B%C3%B6rse+-+Das+waren+2017+die+umsatzst%C3%A4rksten+Aktien+im+Xetra-Handel&rft.description=Gruppe+Deutsche+B%C3%B6rse+-+Das+waren+2017+die+umsatzst%C3%A4rksten+Aktien+im+Xetra-Handel&rft.identifier=http%3A%2F%2Fdeutsche-boerse.com%2Fdbg-de%2Fpresse%2Fpressemitteilungen%2FDas-waren-2017-die-umsatzstaerksten-Aktien-im-Xetra-Handel%2F3285550"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-10"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-10">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.boerse-online.de/nachrichten/aktien/boersengaenge-2018-hohes-emissionsvolumen-nicht-immer-hohe-kursgewinne-1027835828"><i>Börsengänge 2018: Hohes Emissionsvolumen, nicht immer hohe Kursgewinne.</i></a> In: <i>www.boerse-online.de.</i> 29. Dezember 2018,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 12. Februar 2019</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=B%C3%B6rseng%C3%A4nge+2018%3A+Hohes+Emissionsvolumen%2C+nicht+immer+hohe+Kursgewinne&rft.description=B%C3%B6rseng%C3%A4nge+2018%3A+Hohes+Emissionsvolumen%2C+nicht+immer+hohe+Kursgewinne&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.boerse-online.de%2Fnachrichten%2Faktien%2Fboersengaenge-2018-hohes-emissionsvolumen-nicht-immer-hohe-kursgewinne-1027835828&rft.date=2018-12-29"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-11"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-11">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite">Wirtschaftswoche: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.wiwo.de/finanzen/boerse/studie-2019-schwaechstes-jahr-fuer-boersengaenge-seit-der-finanzkrise/25313486.html"><i>Studie: 2019 schwächstes Jahr für Börsengänge seit der Finanzkrise.</i></a> In: <i>www.wiwo.de.</i> 9. Dezember 2019,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 3. Januar 2020</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=Studie%3A+2019+schw%C3%A4chstes+Jahr+f%C3%BCr+B%C3%B6rseng%C3%A4nge+seit+der+Finanzkrise&rft.description=Studie%3A+2019+schw%C3%A4chstes+Jahr+f%C3%BCr+B%C3%B6rseng%C3%A4nge+seit+der+Finanzkrise&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.wiwo.de%2Ffinanzen%2Fboerse%2Fstudie-2019-schwaechstes-jahr-fuer-boersengaenge-seit-der-finanzkrise%2F25313486.html&rft.creator=Wirtschaftswoche&rft.date=2019-12-09"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-12"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-12">↑</a></span> <span class="reference-text">Judith Luig, dpa, Reuters, AFP: <cite style="font-style:italic">Saudi-Arabien: Ölkonzern Aramco vollzieht größten Börsengang aller Zeiten</cite>. In: <cite style="font-style:italic">Die Zeit</cite>. 11. Dezember 2019, <a href="Internationale_Standardnummer_f%C3%BCr_fortlaufende_Sammelwerke" title="Internationale Standardnummer für fortlaufende Sammelwerke">ISSN</a> <span style="white-space:nowrap"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://zdb-katalog.de/list.xhtml?t=iss%3D%220044-2070%22&key=cql">0044-2070</a></span> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.zeit.de/wirtschaft/boerse/2019-12/aramco-saudi-arabien-boersengang-aktienmarkt-erdoel">zeit.de</a> [abgerufen am 3. Januar 2020]).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:B%C3%B6rsengang&rft.atitle=Saudi-Arabien%3A+%C3%96lkonzern+Aramco+vollzieht+gr%C3%B6%C3%9Ften+B%C3%B6rsengang+aller+Zeiten&rft.au=Judith+Luig%2C+dpa%2C+Reuters%2C+...&rft.date=2019-12-11&rft.genre=journal&rft.issn=0044-2070&rft.jtitle=Die+Zeit&rft.place=Hamburg" style="display:none"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-13"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-13">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.manager-magazin.de/finanzen/boerse/saud-aramco-saudi-arabiens-oelkonzern-jetzt-zwei-billionen-dollar-wert-a-1300907.html"><i>Saud Aramco: Saudi-Arabiens Ölkonzern jetzt zwei Billionen Dollar wert.</i></a> In: <i>www.manager-magazin.de.</i> 12. Dezember 2019,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 3. Januar 2020</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=Saud+Aramco%3A+Saudi-Arabiens+%C3%96lkonzern+jetzt+zwei+Billionen+Dollar+wert&rft.description=Saud+Aramco%3A+Saudi-Arabiens+%C3%96lkonzern+jetzt+zwei+Billionen+Dollar+wert&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.manager-magazin.de%2Ffinanzen%2Fboerse%2Fsaud-aramco-saudi-arabiens-oelkonzern-jetzt-zwei-billionen-dollar-wert-a-1300907.html&rft.date=2019-12-12"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-14"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-14">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/Mega-Boersengang-Alibaba-Alibaba-Aktie-bricht-Rekorde-bei-Boersenstart-3883232">Mega Boersengang Alibaba – Alibaba Aktie bricht Rekorde bei Boersenstart</a> (finanzen.net, abgerufen am 19. September 2014)</span>

</li>

<li id="cite_note-15"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-15">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.bloomberg.com/news/2010-11-26/gm-says-total-offering-size-23-1-billion-including-overallotment-options.html"><i>GM says total offering size 23.1 billion including overallotment options</i></a>, auf bloomberg.com.</span>

</li>

<li id="cite_note-Reuters_1-16"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-Reuters_1_16-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-Reuters_1_16-1">b</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20111205134444/http://www.reuters.com/article/2010/07/06/us-agbank-idUSTRE6651C120100706"><i>China’s AgBank prices IPO to be world’s largest</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> des <span class="dewiki-iconexternal"><a class="external text" href="https://redirecter.toolforge.org/?url=http%3A%2F%2Fwww.reuters.com%2Farticle%2F2010%2F07%2F06%2Fus-agbank-idUSTRE6651C120100706">Originals</a></span> vom 5. Dezember 2011 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>) <small class="archiv-bot"><span class="wp_boppel noviewer" aria-hidden="true" role="presentation"><span typeof="mw:File"><span title="i"></span></span></span> <b>Info:</b> Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.</small><span style="display:none"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://IABotmemento.invalid/http://www.reuters.com/article/2010/07/06/us-agbank-idUSTRE6651C120100706">@1</a></span><span style="display:none"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.reuters.com/article/2010/07/06/us-agbank-idUSTRE6651C120100706">@2</a></span><span style="display:none">Vorlage:Webachiv/IABot/www.reuters.com</span>, auf reuters.com</span>

</li>

<li id="cite_note-ard-17"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-ard_17-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-ard_17-1">b</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-ard_17-2">c</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://boerse.ard.de/aktien/die-groessten-boersengaenge-der-welt100.html"><i>Die größten Börsengänge der Welt</i></a> (boerse.ard.de, abgerufen am 12. August 2015)</span>

</li>

<li id="cite_note-18"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-18">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://blogs.wsj.com/deals/2010/11/17/how-gms-ipo-stacks-up-against-the-biggest-ipos-on-record/"><i>How GM’s IPO Stacks Up Against the Biggest IPOs on Record</i></a>, WSJ.</span>

</li>

<li id="cite_note-Reuters_2-19"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-Reuters_2_19-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/IPO-der-Superlative-Facebook-Google-beim-Boersengang-HP-und-Dell-beim-Boersenwert-geschlagen-1875133"><i>IPO der Superlative Facebook Google beim Börsengang HP und Dell beim Börsenwert geschlagen</i></a>, auf finanzen.net</span>

</li>

<li id="cite_note-Telekom-20"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-Telekom_20-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-Telekom_20-1">b</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-Telekom_20-2">c</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.telekom.com/de/investor-relations/aktie/boersengaenge">Börsengang</a> Deutsche Telekom AG, Abruf 7. April 2017</span>

</li>

<li id="cite_note-21"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-21">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite">Sascha Steinbach: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.capital.de/geld-versicherungen/so-lief-der-porsche-boersengang-32770222.html"><i>So lief der Porsche-Börsengang.</i></a> In: <i>capital.de.</i> 29. September 2022,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 29. September 2022</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3AB%C3%B6rsengang&rft.title=So+lief+der+Porsche-B%C3%B6rsengang&rft.description=So+lief+der+Porsche-B%C3%B6rsengang&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.capital.de%2Fgeld-versicherungen%2Fso-lief-der-porsche-boersengang-32770222.html&rft.creator=Sascha+Steinbach&rft.date=2022-09-29"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-stat-22"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-stat_22-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-stat_22-1">b</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://de.statista.com/statistik/daten/studie/243541/umfrage/grosse-boersengaenge-in-deutschland-nach-emissionsvolumen/"><i>Große Börsengänge in Deutschland</i></a> (statista.de, abgerufen am 12. August 2015)</span>

</li>

<li id="cite_note-BoerseOnline-23"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-BoerseOnline_23-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-BoerseOnline_23-1">b</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-BoerseOnline_23-2">c</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-BoerseOnline_23-3">d</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-BoerseOnline_23-4">e</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.boerse-online.de/nachrichten/aktien/Innogy-Aktie-Ein-Riese-geht-an-die-Boerse-Die-groessten-IPOs-in-Deutschland-seit-2000-1001440726">Die größten Börsengänge in Deutschland seit dem 1. Januar 2000</a> (Börse Online, Abruf 05. April 2017)</span>

</li>

<li id="cite_note-SH-24"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-SH_24-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.manager-magazin.de/unternehmen/industrie/siemens-healthineers-boersengang-der-siemens-tochter-zu-28-euro-je-aktie-a-1198382.html"><i>Börsengang der Siemens Healthineers</i></a>, abgerufen am 29. Dezember 2018</span>

</li>

<li id="cite_note-KB-25"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-KB_25-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.faz.net/aktuell/finanzen/finanzmarkt/knorr-bremse-aktien-debuetieren-beim-boersengang-knapp-ueber-ausgabepreis-15834123.html"><i>Börsengang der Knorr-Bremse</i></a>, abgerufen am 29. Dezember 2018</span>

</li>

<li id="cite_note-SIX-26"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-SIX_26-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-SIX_26-1">b</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-SIX_26-2">c</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-SIX_26-3">d</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-SIX_26-4">e</a></sup></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20120324220350/http://www.six-swiss-exchange.com/shares/trading/ipo/ipos.csv"><i>SIX Swiss Exchange, Liste aller Neuzulassungen seit 1997 (csv-Format). Abgerufen am 24. Juni 2012</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 24. März 2012 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</span>

</li>

</ol></div>

<div>

Normdaten (Sachbegriff): <a href="Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/4219438-6">4219438-6</a></span> </div>

</div></div>

<div>

Bitte den Hinweis zu Rechtsthemen beachten!</div>

</div></div></div><div><div class="zim-footer">

Dieser Artikel wurde von <a class="external text" title="Zuletzt bearbeitet am 2026-01-03" href="https://de.wikipedia.org/wiki/?title=B%C3%B6rsengang&oldid=263008072">Wikipedia</a> herausgegeben. Der Text ist unter <a class="external text" href="https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.de">Creative Commons Attribution-Share Alike 4.0</a> verfügbar, sofern nicht anders angegeben. Für die Mediendateien können zusätzliche Bedingungen gelten.

</div>

</div></div>

</div>

</main>

</div>

</body></html>